机构指出，版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，游戏新产品周期正逐步开启，各家游戏公司的储备游戏将陆续释放利润，盈利端将逐步企稳，同时将推动游戏市场规模进一步增长。从长期来看，AIGC等技术对游戏全产业链具有降本增效，提升用户交互体验，改善用户游戏体验，突破付费意愿上限的效果。

核心逻辑

1、2023年三季报陆续披露，目前已经逐步进入尾声，从目前已披露的部分公司来看，影视院线板块公司2023Q3相较2023Q2以及去年同期，增长较为显著，也也验证电影院线板块今年强势复苏。部分游戏公司业绩环比有一定下降，也符合产品周期状态，Q3暑期期闱部分产品处二重要推幸期，投入有所加多，且存量产品流水自然下滑，我们预计Q4陆续进入回收期，对2024年业绩的支撑也逐步加强。且10月版号如期下发，政策向上，板块景气度持续。

2、传媒行业重仓配置维持低配，游戏板块备受市场青睐。2023年Q3 S传媒行业的适配比例为1.85%，基金重仓比例为1.21%，低配比例为0.65%。以全部A股重仓为基准，2023年Q2 SW传媒二级子板块配置分化，游戏维持超配。广告营销低配缩窄显著，六个子板块中，游戏备受机构青睐。基金重仓配置集中，抱团现象显著。2023年Q3 SW传媒行业基金前5、前10、前20大重仓股的市值占整体SW传媒行业基金重仓市值的比例分别为60.00%、76.00%和90.00%，较23年Q2环比分别上升7.34pct，2.68pct，下降0.09pct，抱团现象较为显著。

3、游戏版号持续发放，供给端不断改善。从数量上看，本次通过审批的游戏共87款，与9月的89款基本持平。2023年至今版号发放量达786款，较去年全年发放量增加67%，今年以来版号发放已经逐渐常态化，行业供给端政策持续改善。从产品归属方面看，腾讯本月无新游获批，其他上市公司：网易旗下《射雕》、世纪华通旗下点点互娱《奥赛斯战纪》、中手游《斗罗大陆：逆转时空》祖龙娱乐《三国群英传：鸿鹄霸业》、中国移动旗下咪咕互娱《百味食光》、电魂网络《卢希达：起源》等游戏获批。我们认为版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，各大厂商后续游戏产品储备充足，新产品周期正逐渐稳步开启。随着新产品逐步走向市场，各家游戏公司盈利端将稳步开启新一轮利润释放，推动游戏市场规模进一步增长。

利好个股

开源证券建议继续加大游戏板块配置力度，重点推荐盛天网络、神州泰岳、吉比特、网易-S腾讯控股、心动公司、创梦天地、姚记科技、完美世界，受益标的包括星辉娱乐、恺英网络、掌趣科技、汤姆猫、宝通科技、巨人网络、三七互娱等。

华鑫证券指出，投资角度，第一维度，可关注真人互动娱乐较早布局的芒果超媒等；第二维度，可关注具有原创影视剧内容优势的公司华策影视、布局短剧的遥望科技等；第三维度，可关注VR应用的沉浸式娱乐性文化科普的应用企业风语筑、蓝色光标等；第四维度，可关注游戏内容公司吉比特、网易、米哈游、B站。每一次的文化娱乐潮流的背后均反映了供需新矛盾，也蕴含了商业新潜力，进而可积极关注传媒行业中以内容为核心，以媒介为手段，赋能C端体验经济、积极探索新技术应用的企业，芒果超媒、蓝色光标、风语筑、浙文互联、华策影视、光线传媒、横店影视、中信出版、新经典、遥望科技、博纳影业等。

本文内容精选自以下研报：

华鑫证券《传媒行业点评报告：从国产真人恋爱影视游戏热度看传媒板块投资机会》

万联证券《传媒行业跟踪报告：基金重仓配置集中，游戏板块持续受到市场关注》

民生证券《传媒互联网行业周报：三季报披露近尾声，游戏版号如期发放》

开源证券《传媒行业点评报告：版号再发放，游戏板块迎“新游上线+AI+MR”共振》

银河证券《传媒互联网行业跟踪点评：10月国产游戏版号发放，多款重点游戏获批，关注后续上线表现》