近期，香港游戏厂商盾兵科技（Pyro Entertainment）向美国SEC递交港股书，计划在纳斯达克上市。

在此之前，游戏新知几乎没怎么听说过这家公司，甚至第一时间惊讶于「这就赴美IPO了」：通过招股书可推算出，盾兵科技2023年营收和净利润分别为586万美元和99万美元——这样的业绩，放在一众登陆美股或港股的中国厂商里面，实在不算亮眼。

招股书的营收按财年（截至每年的6月30日）统计

但随着进一步了解，游戏新知发现这家公司其实有些特别。例如它的规模，截至2023年底公司仅有63名员工，而这个人数在香港游戏开发商中可以排到前五。再有，旗下游戏主要面向中国香港，来自该地区的一小群高消费玩家贡献了公司七成以上的收入。

而就是一支这么小的团队，三年内已经推出了两款营收超过千万元的手游。

注：后文营收相关数据均按财年（截至每年的6月30日）统计，与招股书一致。

从代理到自研，都有千万营收的代表作

盾兵科技的创始人胡健聪毕业于暨南大学，此前在证券公司上班，2021年左右创立了盾兵科技从而进入了游戏行业。据悉团队成员参与过《黑暗之魂》《Demon’s Souls》（均由From Software制作）等项目，前智傲控股CEO林坚辉也于2023年9月加入了盾兵科技担任COO一职。

前身为Titans Entertainment

公司从游戏发行起家，并逐步开启自研业务，据称第一年就投入了超过1000万美元的资本。而到目前为止，公司的发展都还算顺利。

早期自研产品还处于孵化阶段的时候，就有一款成绩不错的代理产品撑起了公司90%的营收，即日本厂商Cybird研发的足球模拟手游《Barcode Footballer（创造球会）》（以下简称《BFB》）。

《BFB》

本作最早于2012年上线日本，之后陆续被推广到其他地区，根据SensorTower，截至目前游戏预估收入接近9亿元，主要市场包括中国香港和日本。

2021年8月，盾兵科技经Cybird授权，在中国港澳台地区发行了《BFB》。按照代理协议，公司将获得60%的收入（扣除某些平台费用后），并负责所有本地化开发和游戏推广费用。招股书显示，《BFB》在过去两个财年以及（自研产品上线之前的）过渡阶段为公司贡献了大部分收入。其中，游戏在2022~2023财年（截至6月30日）以及2023年H2分别产生了254美元、268万美元和172万美元的收入，折算成人民币合计超过4900万元。

可惜双方的合作于今年5月终止，随后《BFB》的运营权变更回到了Cybird手中。这意味着盾兵科技失去了一大营收来源。不过幸运的是，这个时期公司的自研业务已经起来了。

这主要得益于首款自研产品《Abyss（深渊）》的成功推出。

《Abyss》是一款融合了Roguelike元素的奇幻冒险RPG，于2021年3月立项，研发了两年多时间。2023年5月，游戏正式上线，很快进入中国港澳台iOS游戏畅销榜TOP100；并且，仅用半年多的时间就以77万下载创造了160万美元（约合人民币1148万元）的收入，之后还拿下2023年Google Play 最佳独立游戏奖项。

《Abyss》

也是自《Abyss》商业化以来，公司逐渐摆脱了对（代理产品）《BFB》的收入依赖。2022~2023年财年，公司通过发行第三方游戏分别赚取270万美元和293万美元，代理业务的收入上涨了，占总营收的比例却下降了，从原先的97%降至60%。反倒是自研业务的营收占比从0提升至2023财年的13.6%。

不过，根据招股书披露的信息，截至2023年下半年，《Abyss》的DAU不到5000，ARPPU则从上线后的23.8美元增长来到62.9美元（约合人民币450元），从中可以看出，其收入容易受到付费玩家的影响。一旦付费玩家大量流失，自研业务也会受到冲击。为降低风险，公司也考虑将自研游戏推向更多或更大的市场。

实际上去年7月，公司就把《Abyss》在中国大陆地区的运营权签给了一家大陆厂商，期限为三年（可自动再续签一年）。结合公开资料推测，这家大陆厂商大概率是深圳维克斯游戏，后者侧重于独立游戏发行，旗下音游《阳春艺曲》在TapTap有37万下载。

《Abyss》国服暂命名为《阿比斯少年冒险团》，已于2023年10月申请版号并于次月开启首测。奇怪的是，前阵子游戏页面从TapTap下架了，官号最新动态停留在2024年4月。当然若是能够顺利推进的话，盾兵科技就又多了一个收入来源。

自研业务逐渐占据主导位置

某种程度上，你可以把盾兵科技看作是一家具备发行能力的独立游戏开发团队。目前公司旗下账号运营有不超过10款产品，大多为小型的中轻度游戏。

其中，自研产品除了前文提到的《Abyss》，还有《神息之地(Mythicland)》《M2》《三國召喚(Dynasty Pantheon)》以及《Solitaire》《Mascot Whoops》。

《神息之地》是公司的第二款自研产品，采用放置养成RPG玩法，2021年11月开始研发，不到一年就上线了。但由于成绩一般，加上公司为了保留资源以开发更多新游戏，2023年9月《神息之地》以25.8万美元的价格被卖了出去，而后游戏被迁移到一家名为「388 Blockchain Technology」的公司账号下。据悉，该产品的开发成本约为19.8万美元（约合人民币141万元），截至出售录得收入6万美元。

《神息之地(Mythicland)》

《M2》则是一款以未来科技都市为背景的放置卡牌手游，2022财年立项，预计在2024年Q1上线。游戏中，玩家可自由制定卡牌组合策略，通过修改阵容和位置来动态调整战斗进程，同时，本作在探索维度融合了Roguelike元素，整体可玩性有所提升。从招股书透露的游戏信息来看，《M2》可能是绅士游戏《Freya夢姬》，后者并未上架Google Play和iOS，而是通过其他第三方平台发布。

《Freya夢姬》

休闲放置手游《三國召喚》（曾用名：Three Kingdoms Warring）也已于今年3月登陆双平台，此前预约量达到50万。

至于《Solitaire》和《Mascot Whoops》仍在研发之中。前者在策略卡牌玩法的基础上，加入纸牌、放置、RPG养成等要素，瞄准的应该是时下热门的品类融合赛道，预计在2024年上线。后者或为《喧嘩大亂鬥(Mascot Whoop)》（盾兵科技2021年上线的一款多人对战手游）的IP衍生作，游戏将玩家置身于一个古老竞技场，通过把各色神话、历史人物组成阵容进行PK，预计于2024年Q3投入商业化运营。

《Solitaire》

《Mascot Whoops》

《喧嘩大亂鬥(Mascot Whoop)》

代理产品则包括赛马模拟游戏《競馬傳說~Pride~》以及适合全年龄段的休闲游戏例如《數數樂(Iteno)》《恆樂町(Happy Town)》《麻糬三消樂(Mochi Crush)》《猫岛日记(Cat Island)》《滑行小海豹(Slip Puzzle)》等。

其中休闲游戏贡献的收入可忽略不计，我们重点关注《競馬傳說~Pride~》。后者由日本厂商Gaya开发，最早于2022年初登陆日本市场（版本名为《競馬伝説PRIDE》），累计营收超过两千万元（数据参考自SensorTower）。2023年1月，盾兵科技获得了游戏在中国港澳台地区的运营权，并于去年8月开启了短暂测试。《競馬傳說~Pride~》原计划2024年上半年发布，现在看来应该是跳票了。上月底，官方透露游戏制作已进入「最後直路」。

《競馬伝説PRIDE》

而除了自研和代理游戏，公司还向其他厂商提供游戏外包业务。招股书提到，截至2023年财年，盾兵科技曾为一家从事游戏和教育业务的港股上市公司开发区块链相关游戏（仅负责游戏内容部分且已完成开发）——这家港股公司从描述上听起来倒是有点像网龙。

总的来说，盾兵科技的自研业务正在占据主导位置。其研发投入在过去两年出现了较大幅上涨，截至2023财年，游戏相关研发投入相较上年增加了287万美元（约合人民币2052万元）。今年公司准备推出4款自研游戏（已上线两款），预计研发成本还将进一步上涨。而这可能是当前选择赴美IPO的主要原因之一。

公司计划通过本次上市募集资金约1000万美元，扣除承销及保荐费以及其他费用之后，募集资金净额介于790万美元~805万美元之间。

其中40%的资金也就是最大的一笔支出将用于产品研发，包括游戏APP以及一个多功能在线游戏平台。后者预计在2025年上半年推出，届时不仅可支持（厂商的）游戏上线，还将提供社交媒体聊天、直播、广告和电商等娱乐功能（以增强用户粘性）。据悉该平台大部分功能和内容已经构建完毕，团队计划为其接入不同的支付渠道并开启内部测试，这将花费数月时间。

此外，鉴于公司有七成以上的收入来自中国香港地区（超过九成来自中国港澳台），进一步发展和扩大市场，对保持增长可谓至关重要。若上市成功，公司还准备拿出15%的募集资金用于拓展东南亚市场以及10%的资金用于游戏推广。

结语

实际上国内还有不少与盾兵科技体量相当的游戏团队，而它的赴美IPO，或许能给身处同一起跑线的创业者带来新的思路。